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华融证券市场的提醒我们的领悟较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

华融证券:市场的提醒 我们的领悟 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

昨天沪深两市继续下探,沪指报20 4.22点,跌幅2.04%,成交量1278亿元;深成指报7 0 .94点,跌幅 .16%,成交量2055亿元。

而创业板盘中一度冲高,午后大幅跳水,报1472点,跌幅4. 7%。

从成交量来看,沪深两市都是环比放大,尤其是创业板成交量为近三个月新高。

行业方面,所有行业全线下跌,电子领跌6.27%,国防军工下跌5.62%,农林牧渔、通信、电力设备、机械的跌幅也较大。而银行、地产等板块跌幅相对较小。概念方面也是全线下跌,冷链物流、芯片国产化、智能家居等相关概念最为低迷,跌幅都在8%左右。

板块点评:

(一)传媒板块传媒行业指数自2月中旬最高点至今累计下跌17.48%,回到了去年11月传媒行业指数所处的位置,但与去年月时(12月开始反弹)相比,目前传媒行业的201 年度业绩兑现情况一般,过半个股的业绩表现不及预期如今国内的设计师品牌也在随着国内服装行业的变化不断探索适合品牌发展的模式,同时“两会”至今也没带来好于预期的事件,结合目前行业整体仍处较高估值水平的情况,我们认为传媒行业仍难出现整体性机会,但具体到细分子行业和主题板块,电影、营销、游戏201 年的告诉他是卢克-巴莫特业绩表现以及2014年的前景都还比较好,后续有望较快消化高估值状态,因此可尝试把握右侧投资机会。

(二)通信板块通信行业下跌4.87%,4G指数下跌了5.5%,移动转售指数下跌了6.14%。从估值角度,通信行业动态PE 7.86倍,与近三年的估值中枢 8.50倍较为接近,略微低估。4G动态PE68.91倍,显著高于近一年的估值中枢49.52倍。移动转售动态PE75.1 倍,显著高于近一年的估值中枢41.11。近一年来,4G累计涨幅54.22%,移动转售累计涨幅142.45%,而同期沪深 00下跌16. 6%。从指数比较看,4G与沪深 00呈现弱的负相关(-44.19%),移动转售与沪深 00呈现弱的负相关(-42.8 %),近一年来负相关性有所增强。

考虑到1 年年报及一季报预期,我们认为4G、移动转售已显著高估,目前一季报预告中,4G、移动转售中仅个别股票预期不错。但4G、移动转售指数与沪深 00近一年来负相关性增强,若大盘持续下跌,则4G、移动转售也可能止跌回升。我们建议在大盘持续下跌过程中,若4G、移动转售回落到估值中枢附近,可以关注相关个股的投资机会。就通信行业整体而言,估值水平略低于历史均值,我们认为 月10日的下跌主要是系统性风险的释放。对于基本面良好的个股,仍然可以持有。

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